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传统的IPO流程 IPO和直接上市之间有什么区别?

2020-06-16 | 人围观

希望向公众募集无息资本的公司大多采用首次公开募股(IPO)路线在证券交易所公开上市。公开上市代表了一家公司向普通投资者出售其股票的第一例。有两种方式可以列出股票 - 首先是标准和流行的IPO流程,其次是直接上市流程。本文探讨了两者之间的区别。

传统的IPO流程


在大多数情况下,股票上市过程由公司通过使用被称为承销商的中介机构的服务来执行,这些中介机构为IPO流程提供便利,并为其工作收取佣金。


IPO承销商是帮助公司上市的金融专家。他们与其密切合作履行各种职能,包括决定要出售股票的首次发售价格,帮助监管要求,从公司购买股票,然后通过其分销网络将其出售给各种投资者。


他们的网络包括投资银行,经纪商,共同基金和保险公司。从网络参与者收到的利息有助于承销商确定股票的实际IPO价格。承销商也可以按照初始价格为特定数量的股票提供销售保证,并且还可以购买超额的任何东西。


承保人收取的服务费用可能在2%至8%之间。这意味着通过IPO活动募集的大部分资金都投向了这些中介机构。这对公司和投资者都是成本,因为公司收到较低的资本,投资者以较高的价格获得股份。


从本质上讲,虽然承销商和其他相关方承担了端到端股票上市流程的主要部分,但其成本很高。


直接上市流程(DLP)


规模较小的公司或希望进行公开上市的初创公司可能没有足够的资源来支付承销商的高昂成本,或者不愿意。这样的实体通常选择通过直接上市流程,这是一种较廉价的IPO替代方案。


DLP也被称为直接配售或直接公开发行(DPO)。在DLP中,企业直接向公众出售股票,没有任何中间人的帮助。它不涉及任何承销商或其他中间商,也没有发行新股,也没有锁定期。


现有的投资者,发起人甚至是持有公司股份的员工都可以直接向公众出售其股票。这个过程被认为更加民主和分散。


然而,从零到低成本的优势也伴随着公司的某些风险,这也会渗透到股票投资者身上。没有支持或保证股票出售,没有促销,没有安全的长期投资者,没有选择绿鞋等的可能性,也没有大股东防御股票上市期间和之后股价的任何波动。


尽管最近科技和生物技术领域的许多小型创业公司都在使用DLP流程进行股票上市,但Spotify公司为DLP路线提交大量公开上市申请的消息已成为头条新闻。


路透社计算价值Spotify约为190亿美元。尽管被视为独角兽,像Spotify这样的大型实体将直接上市股票可能被视为为上市过程设定了新的基准,这可能会在未来看到更多的中型和大型组织参与DLP路线。


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